Los expertos alertan: el tirón de los precios podría convertirse en estructural si se traslada a los salarios

Madrid, 12 de diciembre de 2021. La escalada inflacionista que vive la economía española en los últimos meses preocupa, y mucho. La opinión generalizada entre los expertos y directivos encuestados es que se trata de un fenómeno transitorio, pero, a su vez, los panelistas alertan de que el fuerte incremento de los precios podría acabar siendo estructural si se traslada a los salarios. Esta es una de las principales conclusiones del Consenso Económico, correspondiente al cuarto trimestre de 2021, que elabora PwC desde 1999 a partir de la opinión de un panel de más de 400 expertos, directivos y empresarios. El informe incluye un monográfico sobre Una recuperación con incertidumbres: el tapering, la inflación y la estanflación.

Los panelistas (48%) aseguran que la inflación es el principal riesgo, a medio plazo de nuestra economía. Prueba de ello es que sólo un 6,1% considera que esté bajo control. Sin embargo, la opinión más extendida (38,8%) es que, ahora mismo, estamos ante un problema, de momento, transitorio. (Nótese que el número de indecisos en torno a esta respuesta es todavía mayor -un 48,8%- pero las otras opciones sobre la naturaleza de la inflación general un apoyo residual). El 62,2% estima que los precios se irán reduciendo a lo largo de la primera mitad del próximo año. De hecho, los encuestados esperan que la inflación cierre 2021 en el 3,4% y 2022 en el 2,5%. Dicho todo esto, un significativo 86,6% de los panelistas advierten: si la elevada inflación se traslada a los salarios podría generar efectos de segunda ronda y convertirse en estructural.

Si hablamos de la eurozona, el 32,7% de los encuestados creen que en los próximos meses seguiremos en un escenario de reflación -inflación con crecimiento económico-, y, cuando se les pregunta por el conjunto de las economías más desarrolladas, el 40,8% estima que no hay riesgo de estanflación -inflación con crecimiento bajo- y espera que la producción se ajuste, más pronto que tarde, a la situación previa a la pandemia. Hasta entonces, los activos que más sufrirán con el alza de los precios, según los encuestados, serán la deuda pública a largo plazo (50,5%) y los bonos corporativos a largo plazo (45,1%) y los que menos el oro (40,9%) y las criptomonedas (39,9%), que podrían estar actuando como activos refugio.  

Crecimiento de la economía española

En línea con las principales instituciones internacionales, los expertos, directivos y empresarios que conforman el Consenso Económico rebajan la previsión de crecimiento de la economía española para 2021 del 6,3% (de nuestro informe publicado el pasado julio) al 4,8% y para 2022 del 5,5% al 5,2%.  

De las respuestas de los encuestados se desprende que la situación económica y financiera de las familias no acaba de mejorar. El 65% cree es regular y el 68% espera que se mantenga igual en los próximos tres meses. Esta opinión se concreta, por un lado, en el comportamiento del consumo: caen en más de cuarenta puntos los que piensan que aumentará y crecen en más de veinte, hasta el 49%, los que aseguran que permanecerá estable en los próximos seis meses. Y, por otro, en la evolución de la compra de vivienda, que tampoco va a seguir creciendo, según más de la mitad de los encuestados.